2020日元会升值吗 为什么日元升值会使日本经济出现危机
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日元升值的影响:日元升值对改善国际收支不平衡的作用有限
日元升值的经验表明，汇率政策并不能从根本上改善一个国家的国际收支失衡状况。
在1971年至1978年日元首次升值期间，贸易逆差仅出现在1973年、1974年和1975年；在1985年至1995年日元第二次升值期间，贸易顺差持续了11年。
进一步观察，在第一次升值期间，1974年和1975年的贸易逆差分别出现在日元贬值6.98%和1.59%的时候；1977年和1978年，日元分别升值10.44%和27.59%，但贸易顺差分别增加了72.6亿美元和85.14亿美元。
第二次升值期间，1987年和1988年日元分别升值16.51%和12.86%，分别减少贸易顺差30.37亿美元和21.43亿美元，但贸易顺差仍保持近800亿美元。
值得注意的是，在1985年、1989年和1990年，日元分别贬值了0.43%、7.11%和4.72%。1989年和1990年，贸易顺差没有扩大，反而分别减少了132.35亿美元和121.79亿美元。1986年，日元升值41.55%，贸易顺差增加366.44亿美元。
从日本对美出口来看，日元大幅升值对日美贸易的影响非常有限。
在第一次升值期间，日本对美国的出口仅在1975年下降，当时日元贬值了1.59个百分点；从1971年到1978年，日元升值了67%，但在1978年，日本向美国出口了224.74亿美元，是1971年的三倍。
第二次升值期间，日本对美国的出口仅在1985年和1990年下降，对应当年日元贬值0.43和4.72个百分点；1985年至1995年，日元升值154%，但1995年日本对美国出口1218.6亿美元，是1985年出口额的1.99倍。
日元升值与资产价格泡沫的形成和破裂
通过考察日元升值期间资产价格的变化，我们发现第一次升值期间资产价格的变化相对温和，资产价格泡沫的形成和破裂主要发生在第二次升值期间。
其中，以日经225指数为代表的股市泡沫形成于1985年2月至1989年12月，泡沫持续了58个月；从1989年12月到1995年4月，股市泡沫破裂期持续了64个月。
以六大城市地价为代表的房地产市场泡沫形成于1985年至1991年期间，泡沫持续了6年。从1991年到1995年，房地产市场的泡沫破裂期持续了4年。
股市方面，日元第一次升值期间，日经225指数从1971年7月的2655.2缓慢攀升至1978年10月的5902.93，累计涨幅达122.32%。
在日元第二次升值期间，日经225指数在不到5年的时间里，从1985年2月的12321.92点大幅上涨至1989年12月的38915.87点，累计涨幅达215.83%，从而完成了股市泡沫的形成过程。
1989年12月，日经225指数创出历史新高，随后掉头开始一轮暴跌，1990年9月仅用了9个月就跌到了20983.5，跌幅46.08%，宣告股市泡沫破灭。
1990年9月至1991年3月，日经225指数反弹25.3%，但并未阻止股市继续大幅下跌。截至1995年4月，日经225指数收于16806.75点，与1989年12月相比下降了56.81%。
房地产市场方面，日本和六大城市的地价在日元第一次升值期间温和上涨，两个城市的增速相差不大，一直持续到日元第二次升值前夕。
日元二次升值期间，地价的大幅上涨和快速下跌主要体现在六大城市的地价上，我国地价波动幅度不大。
六大城市地价指数仅用6年时间就从1985年的92.9大幅上升到1991年的285.3，累计涨幅达207.1%，年均增速超过20%；之后短短4年时间，从1991年的历史高点下降到1995年的151.4，累计下降46.93%，年均下降率接近15%。
在六大城市地价暴涨暴跌的同时，全国的地价却没有太大的变化。
1985年至1991年，我国土地价格累计涨幅为61.53%，年均增速甚至略低于日元首次升值时期的8.32%。
1991年至1995年，全国地价下降14.68%，年均下降率为3.89%，远低于六大都市14.65%的下降率。
资产价格泡沫的破裂导致了经济的长期衰退和低迷
1991年，日本房地产价格泡沫终于破裂，日本经济陷入长达十年的衰退，也就是“失去的十年”。
自1971年日元升值以来，日本经济从此前的高增长开始逐渐下滑，但在1991年资产价格泡沫破裂前，年均GDP增速仍在3%以上。
1991年以来，经济增长率急剧下降，国内生产总值年均增长率从1991年的3.35%急剧下降到1992年的0.97%，1993年进一步下降到接近零增长的水平。
此后，虽然经济增长有所回升，但从未恢复到3%以上的水平。1998年和1999年，甚至连续两年负增长，2001年和2002年接近零。
自1991年以来，日本经济一直处于低迷或衰退的增长水平，低于2.5%
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