私募历史 私募历史

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一、中国私募股权基金的发展历史

20世纪90年代上半叶，中国证券市场逐渐形成和发展，私募基金开始萌芽。现阶段主要以证券公司与主要客户之间不规范的信托关系的形式存在。随着中国证券市场的发展，上市公司数量不断增加。到90年代中后期，一些上市公司将闲置资金委托给承销商进行投资，很多咨询公司成为私募基金交易员。在2001年以后的熊市中，中国股市快速调整并持续了四年多，私募基金原有的运作方式和投资理念受到市场的挑战，大量私募基金崩溃。

在这个阶段，私募行业经历了痛苦的调整和转型。在市场调整和证券投资基金发展的影响下，委托理财等经纪业务得到整顿，合法私募基金开始出现。与此同时，以传统方式运营的私募基金仍在悄然发展。

二、证券私募基金的历史发展过程是怎样的

1993 -1995年:处于萌芽阶段，在此期间，证券公司与主要客户逐渐形成了不规则的信托关系；1996 -1998年:形成阶段，上市公司将闲置资金委托给承销商进行投资，很多咨询公司成为私募基金交易员；1999 -2000年:在盲目发展阶段，由于投资管理公司的普及，大量证券行业精英跳槽，依靠熟悉的专业知识和优秀的营销。

2001年以后:在逐步规范和调整阶段，其经营策略由保本经营转变为集中投资战略，经营手法由与庄入股转变为资本提升与价值发现相结合。2004年，私募基金开始与信托公司合作，推出信托投资计划，标志着私募基金阳光运营的正式开始。

2006年，证监会发布《特别账户融资试点办法征求意见稿》，规定基金公司为单一客户办理特定资产管理业务的，每项业务的资产不得低于5000万元，基金公司最多可分享被管理资产净收入的20%。因为专项账户融资只对特定客户开放，而且存在进入壁垒，媒体无法具体推荐，实际上就像基金公司的私募业务一样。

2007年《合伙企业法》颁布，私募股权基金开始建立合伙企业，标志着私募股权基金国际化明显加快。

第三，私募股权的发展

私募股权基金起源于美国。

19世纪末，许多富有的私人银行家通过律师和会计师的介绍和安排，将资金投资于石油、钢铁、铁路等高风险的新兴行业。这种投资完全由个人投资者决定，没有专门的组织来组织。这是私募基金的雏形。国际体育产业经历了四个重要的发展时期。

在1946-1981年私募股权投资初期，一些小型私人资产投资和小企业与私募的接触使私募股权投资开始起步。1982-1993年的第一轮经济萧条和繁荣使PE发展到第二个时期，以垃圾债券作为资本杠杆的大规模收购浪潮为特征，并在20世纪80年代末90年代初达到高潮，当时美国著名的食品和烟草公司Renana Beske仍在几乎崩溃的杠杆收购行业环境下被疯狂收购。

PE在第二个经济周期被洗白，在第三个周期经历了演变。在这个时期之初，也就是20世纪90年代初，一系列金融经济现象逐渐出现，如存贷危机、内幕交易丑闻、房地产危机等。

这一时期出现了更多制度化的私募股权投资企业，并在1999年至2000年的互联网泡沫时期达到发展高潮。从2003年到2007年，成为体育发展的第四个重要时期。全球经济从之前的互联网泡沫逐渐走弱，杠杆收购也达到了空之前的规模，从而使得私募企业的制度化发展到了空之前。

我们可以从2007年黑石集团的IPO中得到足够的证实。经过50多年的发展，国际私募股权基金已经成为继银行贷款和IPO之后的重要融资手段。

国际私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源广泛，参与机构多样。在西方国家，私募股权投资基金占GDP的比重已经达到4%~5%。

到目前为止，世界上有数千家私募股权投资公司，其中黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德克萨斯太平洋、高盛和美林是最好的。股权投资基金在中国的发展轨迹大致可以分为三个阶段，每个阶段都有自己独特的市场背景和特点。

1.在行业发展初期，形成了新的投资理念。1999年，国际金融公司入股上海银行标志着私募股权投资进入中国，这在当时对中国来说是一个非常新的投资理念。第一批外资基金主要成立，投资风格以风险投资为主。受当时全球IT行业蓬勃发展的影响，外资认可了中国IT行业的发展，投资项目主要集中在IT行业。

但由于2001年开始的互联网危机，人们开始重新审视IT行业的过热发展，国内IT风险投资受到重创。最早进入中国的股权投资基金，大部分都没有存活下来。相应地，当时中国股市不完善，发起人股无法流通，投资退出渠道存在障碍，都成为现阶段制约股权投资基金发展的因素。

尚福林于2002年出任中国证监会主席后，于2004年开始对我国上市公司股权结构进行改革，这是我国证券市场建立以来影响最深远的改革措施之一，为市场的长期健康发展提供了保障。直到2006年10月9日，“G”股票标志正式告别沪深股市，股市真正进入“全流通”时代，股市开始步入正轨。结束这一阶段的标志性事件——股权分置改革，进入全流通时代。

二、行业的快速发展，国内股权基金的快速发展自a股股权分置改革以来，我国股权投资基金进入了快速发展阶段，这一阶段的主要特点是:一是上市公司股权分置改革基本完成。中国股市的规范化和二级市场的高估值，使得a股成为国内公司的首选上市平台，股权投资基金的退出渠道畅通，而国内股权投资基金在a股上市上具有本土优势，使得国内股权投资基金发展迅速；第二，人民币升值预期强烈。

2006年后，中国外汇储备不断上升，国际市场对人民币升值的预期越来越强烈。国家外汇管理局已经限制外汇兑换。境外上市公司境外融资后存在货币贬值风险，境外资金发展受限；第三，对外资的政策限制。政府和市场都有担忧，以防止中国自30年前改革开放以来一直努力打造的优秀民族品牌被外国收购所控制。2006年8月，商务部牵头，6部委联合发布了10号文件《外国投资者并购境内企业规定》，其核心思想是限制境内企业境外上市，对境外股权投资基金是一个打击，此后境外基金的发展受到严重阻碍。

在这短短的三年时间里，国内货币政策相对宽松，外资基金发展受到抑制，为内资股权投资基金的快速发展腾出了空间。这是内资股权投资基金发展的春天，一大批人民币股权投资基金出现并取得快速发展。机构数量迅速增加，资金规模逐步扩大。现阶段，整体市场股价是市盈率的6-10倍，略高于国际水平。

第三，行业发展过热甚至疯狂。2009年下半年以来，一级市场一直处于高温状态，市场整体价格在10倍市盈率以上，甚至出现了20倍市盈率的项目，在国外非常少见。可以看出，市场的疯狂程度离市场理性还很远。这一阶段的非理性发展现象主要是由以下原因造成的:一是二级市场的相关性效应。

作为股权投资基金的下游，二级市场直接影响一级市场的价格。2009年下半年，随着金融风暴逐渐平息，中国股市开始复苏。虽然市场整体水平不高，IP。

4.历史上最强的私募股权基金经理有哪些

1.黄平创香香基金经理创香香1号2014年收益率300。

80%入选理由:2013年黑马冠军恒空诞生，获得125。55%超高收入！2014年，随着12月热点的持续轮换，单月上涨57.5%。

42%高收入，2014年收入高达300。80%，成为首个成功卫冕的私募股权冠军。

人物素描:从事证券行业15年以上，大型资本运营经验丰富，业绩突出。尤其擅长挖掘年报中高增长的热点。从东湖高新、三安光电到广盛有色、三爱富、乐视等。，它带来了超过一倍的利润。

2.徐翔泽西投资基金经理泽西三期2014年收益率为216。30%入选理由:虽然再次无缘总冠军，但依然是2014年最大赢家。它的产品都实现了高回报，两个产品的回报翻了一番。今年五种股票策略产品的平均回报率高达112。

16%，两个产品联手进入前十。人物小品:作为私募领域的传奇人物，18岁入市，经历了证券市场多轮牛市和熊市考验。虽然有“宁波每日极限敢死队”首席舵手的传说，但他却极其低调。

其产品多年来被列为私募十大。3.王如源，刘宏投资基金经理，优质生活会员号，私募产品独家首发。原因:趁着牛市，一个妹子抢着发行很多私货，打造了一个一天抢购16亿的神话。目前其资产已达50亿。

在其成立的第13个交易日，净值已达1。4元也分红两次。

人物小品:在王如源担任基金经理期间，宝应核心优势基金从单位净值不到7美分、规模不到1亿元的“小风险”基金，迅速成长为净值增长80%以上的明星基金，是业绩最高、规模超过40亿元的混合型产品。

5.国外私募股权投资的发展历史是怎样的

经过30年的发展，国外私募股权基金已经成为继银行贷款和IPO之后最重要的融资手段。

国外私募股权投资基金规模大、投资领域广、资金来源广、参与机构多元化。目前，私募股权投资占西方国家GDP的4%到5%。

到目前为止，世界上有数千家私募股权投资公司，其中黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德克萨斯太平洋、高盛和美林是最好的。yl = ' MSO-ansi-language:EN-US；Mso-fareast-language:ZH-CN ' >，专门从事M&A业务，是最早的私募股权投资公司。

第六，私募基金的发展历史我想知道

私募基金作为一种新兴的金融机构，其发展也经历了一个从无到有，从小到大的过程。

简单浏览这个过程，不仅可以对这种金融组织形式有一个完整的认识，还可以感受到金融体系是如何随着经济的发展而不断创新和完善的。对历史的一瞥可能对我们今天面临的选择有很大的启示。

基金的产生和发展是以美国为代表的以股票和债券市场直接融资为核心的金融体系的必然结果。当人们的财富主要体现在金融资产而不是银行存款时，对专业资产管理的需求就会蓬勃发展，从而促进基金作为集体资产管理机构的发展。

历史学家关于该基金起源的争论仍无定论。有人认为它起源于1822年荷兰国王威廉姆斯建立的封闭式投资公司，也有人认为是1774年荷兰商人阿德里安·范·凯维奇创立的投资信托公司启发了国王。英国是现代投资基金的发源地。

18世纪中叶，英国第一次工业革命后，随着工业发展和对外扩张积累的巨大财富，国内利率不断下降，资本开始寻求增值的出路。然而，当时投资者本身极其缺乏国际领域的投资知识，对国际投资环境也没有清楚的了解。

一些投机诈骗者利用其急于对外投资的心理，成立了大量的股份公司，鼓励投资者高价购买其股票，然后宣布公司破产，带着钱逃之夭夭。一大批投资者损失惨重，经过惨痛的教训，萌生了汇集众多投资者的资金，委托专人投资管理的想法。

这种想法得到了英国政府的支持，英国政府组织投资公司，委托具有专门知识的金融专家代为投资，分散风险，让中小投资者像大投资者一样享受国际投资的丰厚回报，并委托律师签订书面合同，保证投资的安全性和增值性。这种向全民集资，委托专家操作的投资方式，很快得到了投资者的热烈响应。

这就是早期投资信托公司的雏形。1868年，世界上第一个投资信托——外国和殖民政府信托在英国诞生，它是第一个为小投资者筹集资金以实现规模经济的机构。

该信托主要投资于外国殖民地的公司债券，总额为48万英镑。信托期限为24年。投资者的年收益率在7%以上，是当时英国政府债券3.3%的年利率的两倍多。这类基金类似于股票，单位不能提取或兑换，权益仅限于分红和分红。

其运作模式类似于现代封闭式契约型基金，通过合同约束当事人之间的关系，委托代理人使用和管理基金资产，实行固定利率制度。这个基金的一些特点也体现了现代共同基金的特点，比如3%的销售费用和25个基点的管理费用。

组合资金分散投资风险的方法很快在英国生根发芽，并在19世纪90年代传播到美国。波士顿个人财富信托成立于1893年，是美国第一家封闭式基金。

亚历山大基金(Alexander Fund)于1907年成立于费城，被认为是现代开放式基金发展的重要里程碑。该基金每六个月发行一次基金股票，允许投资者赎回他们的投资。

马萨诸塞州投资者信托基金(Massachusetts Investor Trust)成立于波士顿，被认为是第一个完整意义上的现代开放式共同基金。它从投资19只蓝筹股、14只铁路股、10只公用事业股和2只保险公司股开始，有效地将销售费用控制在5%。

它最初由哈佛大学的200名教授资助，目的是为投资者提供专业的投资管理，其管理机构是马萨诸塞州金融服务公司。第一年，该基金的32，000个单位信托价值392，000美元。如今，其资产已超过10亿美元，投资者超过8.5万人。

开放式基金作为一个新生事物，在历史上首次诞生。从1926年到1928年3月，美国成立的公司基金多达480个。到1929年底，基金业资产高达70亿美元，是1926年的7倍。

但由于当时相关法律不完善，随着20世纪20年代末世界经济危机的爆发和全球股市的崩溃，新兴的美国基金业损失惨重，大部分基金倒闭或倒闭，少数幸存者因涉嫌操纵股市被美国证监会排除在外。从1929年到1931年，基金行业的总资产减少了50%以上。

1929年以前，美国政府基本上不控制基金行业。大危机导致美国股市暴跌，很多共同基金公司倒闭，特别是那些通过发行债券筹集资金的封闭式投资公司。为了保护投资者的利益，美国政府加强了对经济、金融和股票市场，特别是金融业的宏观管理。

1932年，罗斯福当选美国总统，开始实行政府管制政策，而不是共和党的自由放任政策。联邦政府下大力气制定了一些保护措施，遏制了之前自由放任时期在金融服务领域造成的诸多问题。

随着金融立法的发展，国会通过了影响共同基金业的四大法律:？1933年，《证券法》颁布，涵盖了比共同基金更广泛的领域，确立了公开发行证券的规则。？1934年颁布《证券交易法》，提出公开交易证券的交易规则；建立销售机构和代理商必须遵守的规则；代理人必须在相应的政府管理机构注册。

？1940年《投资公司法》颁布，详细规定了投资基金的构成和管理要素，并在实践中特别关注对国家公共利益和投资者的不利影响，从而为投资者提供了一部完整的法律。

7.私募基金历史最大净值如何确定

历史最大净值通常用于计算阳光私募基金经理的绩效薪酬，这意味着基金经理只能在被管理基金的净值超过历史最大值后收取相应的绩效费。

比如一只基金年初净值为1.00元/股，第一年年末基金净值涨到1.20元/股。第一年应付基金管理人的浮动管理费为0.2元/股的20%，即0.2*20%=0.04元/股。

第二年末基金净值降至1.10元/股，无业绩奖励可提取。第三年末净值升至1.30元/股，年末业绩奖励计算公式为*20%=0.02元/股，而不是*20%=0.04元/股。

此时1.20元是基金的高水位线，第四年基金的高水位线由1.20变为1.30。