中国为什么要做原油期货 中国为什么要做原油期货
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中国原油期货将为能源市场运行保驾护航
在微观层面上,原油期货是相关企业对冲风险的工具,可以保障企业乃至整个能源市场的稳定运行。
2017年,中国原油进口总量达到4.2亿吨,年消费总量达到5.7亿吨。
如果国内原油期货工具仅用1美元/桶就能降低进口成本,全年可创造近200亿元的贸易顺差。
由于之前国内市场没有原油期货,一些国内企业不得不选择在国外市场对冲,包括“三桶油”、当地炼油厂、国内石油贸易商、大型航空公司空,这些都是下游需求企业。
在海外期货市场做原油期货不仅需要规避外汇风险,还存在随时暴露头寸的风险,比如之前的“CAO”事件。
另外,因为亚太没有自己的基准价,所以不得不叫布伦特,这就使得出口到亚太的原油比出口到欧美的要贵。因此,亚太市场被迫接受“亚洲溢价”的结果,有时超过1美元/桶。
随着我国原油期货的逐渐成熟,充分发挥价格发现的功能,那些之前选择国外原油期货作为套期保值工具的企业,可以在国内转向套期保值。
首先,中国不需要考虑外汇风险;其次,客户信息和职位的保密性远高于国外。
最后,随着国内原油期货的成熟,“亚洲溢价”可以降低,即可以帮助相关企业有效降低成本,规避原油剧烈波动带来的风险,帮助相关企业优化管理,为能源市场乃至中国经济的稳定增长做出贡献。
中国原油期货将促进能源市场的稳定发展
在宏观层面,主要体现在两个方面:一是加快能源市场市场化;第二,加快人民币国际化。
放开原油进口配额,推动国内原油期货上市,都标志着中国能源市场化的进一步推进,也显示了中国能源市场的市场决心。
未来随着国内原油期货的成熟,中国对能源市场化会更有信心。
如果中国能够在市场化进程中陆续推出下游成品油期货、天然气期货、电力期货,那么中国期货市场的能源产业链将是健全的,可以为企业提供更多的套期保值工具,保证企业的稳定运行。
因此,中国原油期货将是中国能源市场市场化的有力助推器。
套期保值工具多样化,市场化程度高,更有利于行业稳健发展,比如去年底国内“气荒”。
由于缺乏有效的套期保值工具,甚至在“气荒”之前,市场就看到天然气存在供应缺口,但又不敢囤货,怕价格暴跌。
在上涨过程中,价格越高,交易者囤积的商品越多。但当价格转跌时,交易员转而恐慌抛货,加速了价格下跌。
在这个过程中,价格的大幅波动使得供需矛盾特别突出,有时分阶段供应极度紧张,有时分阶段供应严重过剩。
如果有成熟的期货品种,企业就不会在价格暴跌的时候仓惶抛货,同时也不会在价格暴涨的过程中抢货,这样供需就比较稳定,不会出现像去年那样的“气荒”现象,居民生活用气也不会受到影响。
从这个角度来看,成熟的期货市场也是保障民生的有力工具。
在人民币国际化方面,随着中国经济的增长和外资的增加,人民币国际化是大势所趋。
目前,中国、俄罗斯和沙特阿拉伯在购买海外原油时都提出用人民币结算,但仍然受到没有自己的原油基准价的限制。
北美、欧洲、亚太是世界原油三大消费地区,WTI是北美的基准价;布伦特是欧洲的基准价;亚太地区是唯一缺乏反映亚太地区供求关系的基准价格的地区。目前,布伦特原油仍然是亚太地区大多数油价的基准价格,但布伦特原油不能很好地反映亚太地区的供需关系。
由于基准价格布伦特原油以美元报价,在推动人民币结算时,不可避免地会遇到汇率波动带来的阻力。
换句话说,即使与一些产油国达成人民币结算,实际过程也无法回避美元。
中国原油期货以人民币计价。
目前,中国已成为最大的原油进口国,同时也是第二大消费国。我相信随着中国原油期货市场的发展,在原油定价方面,中国必然会获得与其经济地位相匹配的话语权,以人民币计价的原油基准价必然会被市场所接受。
这样,人民币结算就顺理成章了,人民币国际化也就加快了。
相反,人民币国际化有利于中国能源市场的“走出去”,为产能过剩的行业提供了另一条出路。只有产能过剩得到缓解,中国能源市场才能稳定持续发展。
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