但斌的主要着作 但斌的主要着作
但是,斌的主要作品,以下文字资料,都是边肖为大家收集整理的。让我们快速看一下它们。
时间的玫瑰,2007
在喧嚣的中国股市,他似乎是一个孤独的另类。
在他眼里,价值投资不仅仅是一种方法,更是一种信仰,一种哲学。
“不知道现在是大牛市吗?还做长线?不傻吧?”2007年9月,当上证指数成功站在5000点时,这样的声音从人群中传出。
中国股市继续大踏步前进,彻底点燃了普通人的投资热情。
人们忘我地低买高卖,追涨杀跌,孜孜不倦地享受套利。
然而,在红、绿、绿五颜六色中,有一个人却无动于衷。
他手里有几亿资金,但所有的股价波动似乎都与他无关。
当能带理论、图形分析等技术流行起来的时候,他是唯一一个把投资变成哲学的人。
在喧嚣的中国股市,他似乎更像是一个孤独的另类。
此人是私募基金深圳东方港湾公司董事总经理丹彬。
哲学的迷失
刚刚到了毋庸置疑的年龄的丹斌,在中国股市摸索了15年。
坐在诺德金融中心的办公室里,他的气质更加从容淡定。
即使百分之一的股价波动,给他带来的盈亏也可能是几亿。
“所有优秀的基金经理都在亏损。”在丹斌长达15年的投资生涯中,他仍然记得三次痛苦的失败,正是这些教训奠定了他今天的投资哲学。
1992年,年仅25岁的丹斌,大学毕业不久就踏上了南下深圳的道路。
1992年8月,很多人抢购原始股。
这是丹斌第一次感受到股市的刺激。他的第一反应是这个东西能赚钱。
当时公司老板出50万帮他做股票。
当时股价持续飙升,包括所有的垃圾股。
第一次尝试的时候得到了巨大的回报,但是斌的50万很快就变成了250万。
他的勇气开始上升,敢于做各种股票。
没想到一路风光的时候,暴风雨竟然来了。
1993年,无意中听到一位著名的股票评论家说“深房”好处多多,于是丹彬迅速把宝押在了这只股票上。
本来他不了解这个行业,一进去就开始股价暴跌。
不仅之前赚的钱都赔光了,还赔了不少钱。
当时200多万不是小数目。虽然这不是他自己的钱的损失,但这足以让他非常难过。
那段时间,丹斌迷得连自行车都不会骑。
“我觉得现在很多投资者都是这样的。当你听到一个消息,你会立即购买它。其实这才是最冒险的。”但斌表示,他不再相信道听途说的所谓“新闻”。
随后,他迅速重组,转投期货。
在那之后的一年多时间里,他从100多万元中赚了1000多万元。
但继“327国债事件”之后,斌手里的钞票全部被强行交付,让他再次血本无归。
“投资者总是面临意想不到的危机。关键是我们如何看待这些危机。”一夜之间,从1000多万到一贫如洗,巨大的落差让丹斌对风险的感知大相径庭。“就像1895年美国的道琼斯指数,不知道到现在已经涨了多少倍。
但在此期间,它经历了三次经济危机和两次世界大战。因为危机,我们不投资吗?"
从1995年到2000年,丹斌的钱越来越多。
当时他主要靠图表分析和基础分析,这让他觉得技术分析是万能的。
这时,一只名为“华南理工大学”的股票进入了丹斌的视野:它的技术和基本面都很好,位置也很合适。预计空之间会有大的涨幅,所以他下了大注。
结果这一次,他被肤浅的数据蒙蔽了双眼,4000多万的投资几乎损失了一半。
一次又一次,丹斌开始思考这样一个问题:如何将投资风险降到最低,从而获得长期稳定的收益?靠“内幕消息”?按乐队按时期?通过技术分析?显然,这些都不靠谱。他们可以让你快速积累财富,但也可以让一切瞬间消失。
那么,一个成功的投资者应该怎么做呢?
想成功,和成功人士交往
2003年,丹斌来到香港。
这是他投资的第10年。俗话说,十年磨一剑。
与以往不同,他第一次开始关注企业本身。
不过,斌在香港选择的企业未来能赚多少还是第二,他的第一个要求是,长期来看,至少不亏。
所以丹彬投资了几条高速公路和同仁堂科技,后来给他带来了丰厚的利润。
自从投资高速公路,斌赚了很多钱。
他逐渐明白,选择一个真正好的企业投资是成功的关键。
后来丹彬买了张裕,一直持有到现在。
“张宇的领导们在IPO的时候,持有了近1亿股市值的股票。经过2006年整整一年,几乎涨到了7亿或者8亿。
事实证明,这些管理者如果想从那家企业获得一些利益,就更容易浑水摸鱼。对此,他解释说,“但是当他拥有股权的时候,他只需要把企业做大,这些管理者就会变得非常非常富有。
那么,这些持有几亿几十亿资产的管理者,在这样一个时代,会把大量的社会资源集中在企业里。在这样的大背景下,问题的关键是选择一个成功的企业,并与之共同成长。
过去10年,美国股市在房地产、金融服务、银行、零售和保险领域表现良好。
其实在中国,去年这个大市场也是这样一条主线。
选股就是选择国内最好的行业和这些行业中最强的企业。
“投资这样的公司不赚钱,很难想象有什么股票能赚钱。”但是斌笑了。
所以在他的股票池中,他选择了茅台、云南白药、万科、招商银行、云南白药、张裕减持,但张裕b股没有卖出,深南电也更早存在。
其实这些股票还是不错的,主要是估值原因。
其他股票更有吸引力,换吧。“他认为,如果你真的能找到一个伟大的企业,并不断带来惊喜,你为什么要卖掉它?卖了之后再想买,很可能意味着机会的丧失,成本的上升。
投资,一个人最难的就是坚持。
“找个好企业,长期持有”看似简单,但人们总想越来越快地赚钱。
对此,丹彬做了一个有趣的比喻:一个和尚走到墙边,一直坐在那里。10年、20年后,他出家了,但是有多少和尚出家了呢?冥想有多简单,坚持到底有多难。
香港从1977年到1997年期间,前期房地产企业几十万,后来只剩下一些大企业。现在香港的大型房地产企业市值2000-3000亿港币。
房地产企业的长期趋势越来越集中。现在万科市值300亿左右。如果万科10到15年后还是中国最大的房地产公司之一,市值5000亿是正常的,但从现在到15年后,有多少人能持有万科的股份?
做一只与时间赛跑的乌龟
在过去的60年里,美国的通货膨胀率是1000%,英国是4000%。
通货膨胀是不可避免的,它默默地吞噬着人们的财富。
如何抵御通货膨胀,以什么方式保值增值,延续财富?你想长期持有什么样的资产?我们应该持有什么样的资产来确保我们的财富不会流失?对此,丹彬有自己简单而深刻的理解。
事实上,在过去的100年里,美国市场的平均回报率为10.4%,其中5%来自股息,4.8%来自利润增长,只有0.6%来自市场胜率的变化,即股价的涨跌。
不幸的是,绝大多数投资者并不看重股息和企业的内生增长。他们关注的是0.6%的股价波动,长期来看毫无价值。
因为短期波动,很快就会被长期曲线抹平。
在斌看来,大起大落都是投机,而持续盈利可以称之为投资:理财不是半年、一年、几年的目标,而是一生,甚至跨越几代。
真正的投资而不是投机,最重要的是给时间增加财富。
“我不是在和跑得比兔子还快的投资者赛跑,我只是在和时间赛跑。”但斌说,有些投资者总是试图把别人口袋里的钱赢到自己口袋里,把股市当成赌场;他们从来看不到股票本身可以带来利润,这是一个正和博弈,而不是零和博弈。
生活常常徘徊在得不到的痛苦和得到后的无聊之间。这样的人总是有很多短期目标,所以会重复痛苦和无聊。
在丹斌眼里,价值投资是一种信仰,可以让人摆脱这种低级的循环。
在新版《时间的玫瑰》中,我删除了封面和作者简介上的“优秀中国投资者”字样。在第一版中,我曾经去掉了很多夸张的字眼,包括“中国优秀投资者”,并试图去掉。一方面希望“羞涩的玫瑰悄悄开放”,让时间的玫瑰随着时间悄悄流动;另一方面,我知道我离这个目标还很远,但是我无法抗拒出版商的坚持,所以我只能在更新的时候把它恢复到我想要的正常状态。
我用了一句话代替——“投资考验我们思维的极限——一种蕴含在我们内心深处的力量。”这是我目前为止对投资最深的感受和理解。
《时间的玫瑰》更新版删节了几篇文章,新增16篇左右,包括几篇关于估值、风险、人生经历的文章。
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